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图片开端@视觉中国

钛媒体近日获悉，电商SaaS ERP处事商聚水潭酌量赴港上市，当今已向港交所递交招股书，中金公司和摩根大通为联席保荐东谈主。

聚水潭开发于2014年，由骆海东创立，主要面向电商范围提供SaaS ERP产物，发展于今，凭据灼识商议的数据，以2022年收入计，聚水潭仍是成为中国Top1的电商SaaS ERP提供商，占据20.7%的市集份额，并仍是处事朝上4.5万家企业客户。

关于电商商家而言，需要的雷同是极具性价比的门店处分、库存处分、商品及客户酌量处分系统。聚水潭ERP产物当今遮掩：订单处分系统（OMS）、仓储处分系统（WMS）、采购处分系统（PMS）及分销处分系统（DMS）等，在部署情势上，聚水潭ERP选拔了SaaS情势。

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对此，钛媒体合计，这意味着聚水潭ERP产物具备SaaS部署与迭代周期短等特色，但也同期带有SaaS盈利性难、浸透率不高级固有问题。值得一提的是，尽管在往时三年疫情期间，聚水潭在营收方面保捏了稳步增长的节拍，但归天也在频年扩大。

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营收稳步增长，但仍处于归天

招股书露馅，2020年至2022年，聚水潭营收差别为2.94亿元、4.33亿元、5.23亿元。其中，电商SaaS ERP手脚中枢营收板块，差别为2.55亿元、3.74亿元、4.57亿元，差别占同庚总收入的86.7%、86.2%、87.4%。经钛媒体测算，2020年至2022年期间，电商SaaS ERP复合年增长率为33.9%。

招股书中说起，聚水潭收入的增长，源自客户群扩大及告成客户留存所带动。另外，往绩纪录期间，并无严重依赖任何单一客户，2020年至2022年，前五大客户合共占相干年度总收入的1.4%、1.8%及1.2%。

不外，归并铁心2022年的财务数据来看，聚水潭当今仍处于归天景色。2020年至2022年，年内归天差别为3.64亿元、2.54亿元、5.07亿元，经退换归天差别为1.07亿元、1.37亿元、3.79亿元。

作陪年收入捏年增长，归天也在同步扩大，这无疑指向了企业本钱与开支问题。

聚水潭在销售方面的开支占同期收入的50%傍边。2020年至2022年期间，其销售本钱差别为1.58亿元、2.14亿元、2.50亿元，占比为53.8%、59.5%、47.7%。

归并招股书指示的风险，企业客户留存及销售才气很猛进度上取决于产物在功能、性能、可靠性、假想、安全性及可推广性等方面的提高。举例，新电商平台、新电商营业情势或新营销渠谈的出现，均可能诱发商家不同的运营需求。

为此，聚水潭在招股书中示意已对前沿技艺（包括溜达式并行缱绻、及时缱绻、云原生数据库和多级缓存）进行投资并辩论不绝干预多数资源，以在不同行务场景增强产物才气。

为此，产物研发层面，聚水潭的研发开支露馅从2020年的0.67亿元上升至2.34亿元，往时三年累计研发开销达到4.93亿元。

SaaS处事提供商需对产物开发进行多数前期投资，后期捏续优化及升级产物以粗野客户握住变化的需求。同期，也需通过获取及留存渊博及赤忱的客户群（SaaS处事提供商可捏续自该群体赚取粗鲁性收入）提高市集对这些产物的融会。

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由于这些原因，SaaS处事提供商达成进出均衡需要较永劫刻。凭据灼识商议的辛勤，环球（包括好意思国及中国）的SaaS公司于盈利之前粗鲁会保捏约15年的归天景色。

与此同时，哈登的搭档恩比德也在与76人管理层的会议上提出了自己的不满。据报道，他批评莫雷在处理球员的合同问题上的做法过于糟糕，认为莫雷的管理理念与自己不相符。这一言论引起了广泛的讨论和猜测，许多人开始怀疑恩比德是否会继续留在76人队打球，甚至猜测他迟早也会提出交易申请。

深圳队联赛23战3胜3平17负积分垫底，最近惨遭5连败士气低迷。联赛至今，深圳队合力完成14次助攻打进20球，场均0.87球的破门能力缺乏足够的竞争力。而其防守端目前场均失2.52球几乎形同虚设，此役能否顶住山东泰山狂野攻势值得商榷。

归天的反面：毛利稍许提高，ARR达成6亿元、LTV/CAC朝上6倍

2020年至2022年，毛利差别为1.36亿元、2.19亿元、2.74亿元，毛利率差别为46.2%、50.5%、52.3%。

招股书讲明，毛利率的提高则主要由于范畴经济（因收入增长朝上销售本钱增长）及复购客户（与新客户比拟粗鲁所需的推行本钱较少）占比握住提高。

2021年和2022年，净客户收入留存率差别为122%和105%，留存率朝上100%反馈了在相干期间从留存的复购客户赢得的收入有所增多。

2020年至2022年，SaaS收入悠扬率（每期阐述的SaaS收入除以同期SaaS累计活水）差别为24%、26%、27%。

获客效果方面，LTV/CAC（LTV即单元客戶的年度經常性收入乘以客戶按年缱绻的生命周期，CAC即获客本钱）仍是连合三年朝上6倍。

手脚揣摸SaaS公司功绩的环节标的，2022年ARR（年度粗鲁性收入，主要体现为产物订阅处事的收入）为6.15亿元。

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电商SaaS ERP的下一步

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不错看到，发展八年来，聚水潭将客户留存和黏性以及获客效果手脚企业的中枢温雅点，这一方面与电商范围热烈的市集竞争不无关系。

事实上，招股书中也说起了ABCD四家潜在竞争敌手，尽管并未公开企业称呼，但在这个赛谈上仍是密集出现了包括微盟、有赞、万里牛、光云科技等诸多电商SaaS处事商。

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值得欺压的是，铁心2022年，电商SaaS ERP在中国2300万活跃电商商家中的浸透率仅为1.3%。合座来看，不啻是SaaS ERP，合座SaaS市集的浸透率因客制化、数据阴私的阁下，依然存在较大发展阻力。

凭据灼识商议的判断，朝上半数的中国电商商家会在两个或以上的电商平台进走运营。中国电商SaaS市集范畴将奴婢中国在线零卖范畴和商家IT开销的增长，而进一步扩大。酌量到商家平常运营和处分需求，瞻望电商SaaS ERP将是将来五年增速最高的产物类别。

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从ERP自己来讲，早期电商SaaS ERP或者发展起来有那时间布景。由于ERP率先是腹地部署，为传统制造商和企业假想，并不妥贴电商商家的平常运营。聚水潭最早提供的电商SaaS ERP也聚焦于商家订单处理等基本功能，此后启动慢慢交融仓储处分才气，对订单之后的库存和物流动作进行优化。

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如今，以商家对合座资源野心需求的角度，面向电商范围的SaaS ERP瞻望还会整合财务处分和分析、供应链和分销商处分、采购处分和使命流处分等更多功能，以达成精确跟踪业务资源和订单的及时景色。

聚水潭首创东谈主兼CEO骆海东领有近三十年传统及电商ERP的研发和推行部署申饬，在他最近的公开对话中说起了公司在跨境电商范围的拓展和对AI技艺的捏续温雅。事实上，电商SaaS处事商们也在奴婢客户市集的发展，主动想考与尝试。

（本文首发钛媒体APP，作家 | 杨丽）